近日，成人失禁用品制造商可靠股份（SZ:301009）發(fā)布2021年年度報(bào)告及2022年Q1報(bào)告。2021年，可靠股份實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入11.86億元，同比減少27.44%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為3974萬元，同比減少81.43%。

　　2022年Q1，可靠股份實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3.22億元，同比減少3.34%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為195萬元，同比減少95.14%。

　　可靠股份成立于2001年，除成人失禁用品外，還生產(chǎn)嬰兒護(hù)理用品以及寵物衛(wèi)生用品等。據(jù)介紹，其曾被中國造紙協(xié)會生活用紙專業(yè)委員會評為2019年度/2020年度中國成人失禁用品行業(yè)十強(qiáng)企業(yè)、中國嬰兒紙尿褲行業(yè)十強(qiáng)企業(yè)。2021年6月，可靠股份在深交所創(chuàng)業(yè)板成功上市。

　　截至4月22日收盤時(shí)間，可靠股份報(bào)收14.45元/股，漲幅為4.11%。

　　瞄準(zhǔn)銀發(fā)經(jīng)濟(jì)，成人護(hù)理產(chǎn)品收入4.64億元

　　可靠股份產(chǎn)品可分為自主品牌生產(chǎn)和ODM生產(chǎn)，自主品牌業(yè)務(wù)以成人系列產(chǎn)品為主，ODM業(yè)務(wù)則以嬰兒系列產(chǎn)品和寵物系列產(chǎn)品為主。對于自主品牌產(chǎn)品，可靠股份主要采取備貨型生產(chǎn)；對于ODM業(yè)務(wù)，公司主要采取訂單型生產(chǎn)，客戶包括菲律賓JS、杜迪公司等企業(yè)。

　　2021年，可靠股份自主品牌業(yè)務(wù)收入3.91億元，占公司營業(yè)收入比重為32.96%；ODM業(yè)務(wù)收入7.78萬元，占公司營業(yè)收入比重為65.57%。

　　按產(chǎn)品劃分，成人護(hù)理產(chǎn)品收入4.64億元，同比增加8.07%；嬰兒護(hù)理產(chǎn)品收入6.12億元，同比減少34.81%；寵物護(hù)理產(chǎn)品收入8784萬元，同比增加13.86%。

　　可靠股份各品類收入變動與行業(yè)整體情況具有一致性。據(jù)可靠股份援引的生活用紙專業(yè)委員會的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2020年我國吸收性衛(wèi)生用品市場規(guī)模達(dá)到1214億元，較2019年增加4.2%。

　　從品類結(jié)構(gòu)來看，成人失禁用品占比持續(xù)提升，2020年度達(dá)到9.5%；但嬰兒衛(wèi)生用品占比下滑，為40.0%，較2019年減少2.8個(gè)百分點(diǎn)；女性衛(wèi)生用品占比持續(xù)提升，達(dá)到50.5%，較2019年增加1.4個(gè)百分點(diǎn)。

　　具體到成人失禁用品市場，2020年該市場規(guī)模達(dá)到115億元，較2019年增長22.5%。可靠股份認(rèn)為，隨著老齡化程度日益加劇，老年疾病患者數(shù)量也持續(xù)增長，中風(fēng)、癡呆、糖尿病、前列腺疾病、膀胱疾病等造成的尿失禁或者行動不便，都為成人失禁用品創(chuàng)造了巨大的市場需求。

　　但其同時(shí)表示，目前國內(nèi)成人失禁用品行業(yè)市場集中度和滲透率較低，產(chǎn)品的生產(chǎn)、銷售比較分散。并且市場參與者眾多，國際品牌和國內(nèi)品牌也在不斷加大資金和產(chǎn)品研發(fā)的投入，競爭日趨激烈。

　　可靠股份稱，2021年公司和旗下的可靠品牌在國內(nèi)成人失禁用品生產(chǎn)商和品牌中綜合位，另外公司在2020年中國成人失禁用品市場的銷售額份額中。“如果公司無法實(shí)時(shí)掌握市場動態(tài)和行業(yè)發(fā)展趨勢，可能對公司的市場競爭帶來一定影響。公司將不斷進(jìn)行產(chǎn)品和渠道創(chuàng)新，強(qiáng)化市場把控能力，提高行業(yè)競爭力。”

　　公司整體毛利率為18.64%

　　2021年，可靠股份一共銷售16.78億片一次性衛(wèi)生用品，生產(chǎn)量為16.94億片，庫存量為8224萬片。

　　可靠股份表示，公司的營業(yè)成本主要由原材料、制造費(fèi)用以及直接人工構(gòu)成。主要原材料包括木漿、無紡布、底膜、高分子、復(fù)合芯體、紙箱、衛(wèi)生紙、包裝袋和熱熔膠等，其中生產(chǎn)用原材料絨毛漿主要從境外進(jìn)行采購，高分子境外境外都有采購，其余原材料主要從境內(nèi)采購。

　　2021年，可靠股份原材料支出7.52億元，同比減少23.97%；制造費(fèi)用支出1.77億元，同比增加15.53%；直接人工支出3597萬元，同比減少4.06%。

　　毛利率方面，可靠股份2021年整體毛利率為18.64%。其中，嬰兒護(hù)理產(chǎn)品毛利率為17.33%，成人護(hù)理產(chǎn)品毛利率為19.78%，寵物護(hù)理產(chǎn)品毛利率為13.86%。

　　可靠股份提示，如果主要原材料因宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化和行業(yè)供需情況等因素影響產(chǎn)生較大波動，將對公司的采購成本帶來一定影響。

　　拓展成人護(hù)理產(chǎn)品品類

　　費(fèi)用方面，2021年可靠股份銷售費(fèi)用為9069萬元，同比增加38.58%；管理費(fèi)用為3717萬元，同比增加49.26%；研發(fā)費(fèi)用為4927萬元，同比減少16.26%。

　　銷售渠道上，可靠股份介紹，其自主品牌業(yè)務(wù)主要銷售模式為經(jīng)銷商模式、直營零售模式、KA模式和線上銷售模式。

　　其中，直營零售模式主要合作客戶為重點(diǎn)醫(yī)院的小賣部及周邊店鋪、重點(diǎn)養(yǎng)老院、品牌連鎖藥店、社會團(tuán)體和慈善機(jī)構(gòu)等。同時(shí)，對于部分殘疾人聯(lián)合會、紅十字會客戶，公司通過招投標(biāo)流程與其進(jìn)行合作。

　　KA模式主要合作的客戶包括大潤發(fā)、沃爾瑪、物美等國內(nèi)外知名大型連鎖超市和大賣場，由這些客戶采用委托代銷的方式直接向終端消費(fèi)者銷售產(chǎn)品。

　　線上銷售模式采取電商平臺直營或線上分銷模式，包括天貓、京東、拼多多等平臺。同時(shí)，可靠股份也正在拓展直播帶貨、社區(qū)團(tuán)購等新興渠道。

　　可靠股份表示，線上渠道是公司多年來的優(yōu)勢渠道，2022年將進(jìn)一步加強(qiáng)線上全渠道建設(shè)，為線上渠道注入更多的品牌推廣和差異化產(chǎn)品。同時(shí)，也將進(jìn)一步加強(qiáng)線下的業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)力量，積極擴(kuò)大布局醫(yī)院周邊店、OTC、養(yǎng)老院、政府采購等重點(diǎn)線下渠道的發(fā)展。

　　另外，可靠股份提到，公司也正在拓展產(chǎn)品產(chǎn)類，以帶動自主品牌業(yè)務(wù)的發(fā)展。針對不斷覺醒的輕度失禁群體消費(fèi)意識，公司推出專為亞洲女性設(shè)計(jì)的輕度失禁用品隱形吸水巾和隱形出行褲，并推出了專業(yè)男士吸水巾等。

　　公司也將成立母嬰護(hù)理用品事業(yè)部，以進(jìn)一步加強(qiáng)和提升公司在產(chǎn)品設(shè)計(jì)、生產(chǎn)解決方案、供應(yīng)鏈等方面的客戶服務(wù)能力，為合作伙伴提供全面的解決方案。

　　可靠股份提醒，公司所處一次性衛(wèi)生用品行業(yè)，其消費(fèi)量與居民可支配收入水平、通脹水平等宏觀經(jīng)濟(jì)因素高度相關(guān)。受全球新冠疫情和地緣政治沖突加劇影響，全球經(jīng)濟(jì)增速放緩，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速下降，消費(fèi)增速亦有所下降，可能對公司經(jīng)營業(yè)績帶來一定不確定性。