從超生要罰款，到生孩子獎錢，短短二十年的時間，生育政策可以說是發生了一個巨大轉變。近一個月來，二級市場上的嬰童概念板塊也是持續發力，截至11月30日，嬰童概念指數已經上漲超過10%。

　　多地出臺“三孩”鼓勵政策

　　此前8月20日，十三屆全國人大常委會第三十次會議表決通過了關于修改人口與計劃生育法的決定。修改后的人口與計劃生育法規定“一對夫妻可以生育三個子女”。

　　自從三胎政策推出以來，多地政府紛紛推出了“三孩”生育配套支持措施。

　　11月29日，天津市公布了《天津市人民代表大會常務委員會關于修改〈天津市人口與計劃生育條例〉的決定》，在延長產假、生育獎勵、勞動保護、普惠托育等放方面提出了一系列生育利好政策。

　　此前，北京、上海、廣西、寧夏、云南、安徽、黑龍江等多地就推出相關政策，將生育三孩的醫療費用納入醫療保障內，明確做好城鄉居民生育醫療費用待遇保障和新生兒參保工作，延長男女雙方(陪)產假等舉措紛紛落地。

　　此外，11月29日，廣東省十三屆人大常委會第三十七次會議審議了《廣東省人口與計劃生育條例修正案(草案)》，擬重點圍繞實施三孩生育政策、取消社會撫養費、清理和廢止相關處罰規定等方面進行修改。

　　“三孩”政策有利于母嬰消費

　　延長生育假期，無疑是提升生育意愿的利好措施。多家機構認為，各地“三胎”利好政策不斷出臺的同時，也將對有利于母嬰消費發展。

　　國金證券表示，生育政策持續松綁，我國多胎生育需求將得到釋放，短期幼兒相關產品有望直接受益。其中，快消品獲益程度將強于耐用消費品，如幼兒奶粉、護膚品等，其次為幼兒服裝等，同時也將帶動相關零售商提速發展，對大戶型住房的改善型需求也將增多。

　　在政策紅利的驅使下，母嬰市場增長驅動力由人口增長向消費升級轉變，2020年，我國母嬰市場規模達4.09萬億元，預計2021年將達到4.78萬億元，2024年將達7.63萬億元。目前，母嬰連鎖店是母嬰產品主要的銷售渠道，根據尼爾森IQ2021年數據，其連續兩年在母嬰產品市場中維持55%的市場份額。

　　“三孩”政策的落地，短期來看將利好幼兒快消品，中長期來看，醫療機構、康養產業也將受益。未來，對于少兒培訓業務也會產生正向影響。盛通股份近日曾表示，長期來看，“三孩”政策會給公司帶來積極影響。

　　此外，專業的第三方產后護理機構或許將成剛需。具備成功異地復制經驗、超強運營能力、正處于擴張階段的中高端品牌頭部公司將在這一輪政策中獲利。

　　資本市場上，“母嬰概念股”也已經呈現出異動傾向。主營休閑服飾的美邦服飾、錦泓集團、愛慕股份近來均錄得漲停，主營玩具的沐邦高科長期此前連續兩日漲停，新華錦、金發拉比、愛嬰室、孩子王也紛紛跟漲。

　　隨著支持三孩生育政策的持續落地，我國多胎生育需求有望得到釋放，產業鏈上下游企業也有望因此受益。本文梳理了相關產業鏈中的概念股如下圖，涵蓋了輔助生殖、月子中心、奶粉、母嬰連鎖、兒童食品、兒童服飾等多領域。從公司布局看，基本都在前期布局了母嬰相關產品。

　　我國人口增長率正處于下滑區間

　　據國家統計局數據，2010-2020年間我國人口年平均增長率僅0.53%，2020年育齡婦女總和生育率僅為1.3，低生育率成為當下我國面臨的重要現實問題。

　　從單獨二孩到全面二孩，再到放開三胎生育，我國鼓勵生育政策不斷升級。國泰君安證券研報指出，參考國際經驗，相關政策有望將中國總和生育率水平提升0.2，較無政策支持的情況下，每年增加新生兒150萬以上。

　　國家統計局新聞發言人付凌暉此前表示，第七次全國人口普查結果顯示，我國人口老齡化程度在提高，生育率水平在降低。實施一對夫妻生育三個子女的政策，長期來看有利于緩解生育水平走低，改善人口的年齡結構，促進人口的長期均衡發展。

　　“生得起、養不起”、子女照料和工作間的平衡等問題，是制約生育養育的痛點和難點。而近來頻繁落地的“配套實施積極生育支持措施”對于降低生育、養育、教育成本非常重要。

　　任澤平：鼓勵生育力度還要加大

　　但是目前而言，鼓勵措施只是制約生育的一部分因素，我國巨量的單身成年人口和年輕人不愿戀愛、結婚的觀念也是不小的原因。而對于這些因素，還需要更全面更深入的鼓勵措施予以突破。

　　11月27日，經濟學家任澤平在第十九屆《財經》年會上表示，中國的老齡化、少子化在加速到來，老齡化在追日本，少子化已經超過了日本。

　　此前，他曾發言稱，“中國目前的主力生育人群，要生二胎三胎的肯定是75-85年的，不能指望90后00后，要盡快抓住后的主力生育人群還允許的時間窗口，推出鼓勵生育的措施。放開三孩已經晚了五年，未來應該加大鼓勵生育的力度。”

　　他建議，未來可以考慮中央政府和地方政府設立三孩生育支持基金，給予生育三孩的家庭現金補貼和個稅抵扣。對相關的企業給予稅收的優惠，增加普惠式的0-3歲的托育服務供給，有條件的地方可以把3-6歲的幼兒園教育納入義務教育，包括休假激勵、女性就業權益的保障，這應該是一個系統工程。

　　終實現生育成本在個人、企業和政府之間進行合理的分擔，讓更多的年輕人生得起、養得起、敢生。