紡織服裝屬于壟斷競爭行業，由于生產資料的自由流動和激烈競爭的存在，紡織服裝行業對市場和政策的變化較為敏感。隨著國內市場的好轉和外圍市場的企穩，紡織服裝行業的需求大幅下滑的狀況得到了有效的遏制，并且也為行業的復蘇奠定了良好的經濟基礎。

　　中國政府對紡織服裝行業的扶持所帶來的政策累積效應逐步顯現。

　　原材料價格雖然有所上漲但仍維持低位運行。這些都預示著紡織服裝行業將要度過漫長的蟄伏期，迎來黎明的曙光。

　　受人民幣升值、成本上升和國內國際政策的影響，中國的紡織服裝自2007年下半年開始調整，因此調整的時間較長、幅度較大。中國紡織服裝的工業增加值、出口狀況、批發零售金額和投資狀況等方面顯示，行業處于筑底回升階段。由于消費滯后性的存在，預計紡織服裝國內零售行業內銷于2009年四季度開始復蘇，隨著紡織服裝出口旺季的來臨和主要出口國家經濟減速幅度的縮小，預計三、四季度行業出口的降幅會逐漸收窄，但是全年出口形勢仍很艱難。

　　紡織行業處于產業鏈上游，產品同質性競爭激烈，對經濟和政策的變動很敏感。目前已完成剛性著陸，產品的產量、主營業務收入、利潤總額和銷售利潤率都有一定程度的回升。隨著銷售旺季的來臨和外圍需求的恢復，預計09年三、四季度紡織行業產量將會比季度增長17%-20%。

　　服裝行業外銷比例小于紡織行業，且處于產業鏈下游，產品價格和產量存在剛性，對經濟具有一定程度的滯后性。2009年5月，主營業務收入和利潤總額累計同比增長10.84%和16.60%，銷售利潤率卻減少0.47個百分點。由于促銷因素的不可持續性和經濟滯后性的影響，謹慎認為2009年服裝內銷增速維持在10%-15%之間。預計服裝行業三、四季度的銷售利潤率基本維持在當前水平，產量分別為比一季度增長20%和12%。

　　長期來看，金融危機為中國的紡織服裝行業帶來了調整的空間，落后產能的大范圍淘汰和國家對行業方向的指導使行業產能過剩的問題得到妥善解決，優勢企業將進一步整合。危機中行業對外需的過度依賴的風險也充分顯現，外需的急劇下降促使企業轉向擴大內銷渠道的建設，農村市場潛在需求的釋放，使行業國內銷售成為一大亮點。預計危機過后行業的外銷比例會有所降低，出口從高速增長期轉入穩健增長時期。世界主要競爭對手在危機中處于比中國更艱難的境地，這使危機后中國紡織服裝的世界份額有所提高。

　　隨著國內經濟復蘇跡象的明朗化和國外經濟的企穩，中國紡織服裝行業的壓力逐步釋放。根據行業的工業增加值、主要產品產量、批發零售額和出口狀況分析，行業正處于觸底回升階段。分子行業而言，紡織行業完成剛性著陸，而服裝行業正在溫和筑底。雖然中國紡織服裝行業經過艱難的蟄伏，曙光將顯，但是由于復蘇過程中行業的彈性要小于周期性行業，并且復蘇所要延續的時間仍需進一步確定。因此次給予行業“中性”投資評級。

　　在行業整體走勢基本確定的情況下，考慮公司主營產品構成、出口占比、匯率因素、業績狀況和估值水平的因素下，重點配置具有一定的議價能力并且出口復蘇能夠帶來業績增長的公司，如魯泰A。

　　這類公司由于出口大幅受挫估值一直偏低。另外關注內銷增長可能超預期的公司的投資機會。