明治控股近日發布2024財年前三季度業績顯示，受消費環境等因素影響，明治中國牛奶及酸奶、冷凍甜點等業務銷售額下降，未能走出虧損陰影。

　　近年來，明治集團不斷加大在中國市場投資布局，包括收購澳亞集團25%股份鞏固奶源基礎，在天津、廣州等地投建新工廠，對明治中國進行業務重組等，但其在華業績仍受困于乳制品市場的激烈競爭及趨于理性的消費行為。

　　明治集團高層數月前透露，中國是明治進行重大投資并期待增長的市場，但此前的方法將難以為繼，需要從根本上重新評估產品戰略。2024財年，明治集團努力通過重組業務，包括停掉不盈利的產品、重估不盈利的渠道、縮減不必要擴大的領域等，以確保中國乳制品業務具有穩健的貢獻毛益。

　　明治中國持續虧損

　　財報顯示，明治控股2024財年前三季度凈銷售額為8750億日元，同比增長5%，完成財年計劃的75.5%；營業利潤為664億日元，同比減少4.7%，完成財年計劃的77.3%；歸母凈利潤為436億日元，同比減少2.9%，完成財年計劃的87.2%。其中，明治中國凈銷售額為191億日元，同比增長4%；營業利潤虧損53億日元，而上年同期虧損27億日元。

　　明治控股2024財年前三季度業績。財報截圖

　　明治控股稱，在食品領域，明治通過提價來應對原材料價格上漲。在日本，明治促進B2B（企業對企業）業務增長，在海外市場則為中國業務實施了盈利提升計劃。這些因素決定著明治控股報告期內的業績表現。

　　就中國市場而言，明治集團執行牛奶和酸奶業務盈利提升計劃，具體包括縮減銷售區域和客戶，重估商品SKU（最小存貨單位）等，虧損范圍有所縮小，但也造成銷售額下降。此外，由于需求高峰期的惡劣天氣影響，明治中國冷凍甜點業務銷售額大幅下降，加之該業務新工廠運營成本增加等因素，導致明治海外食品解決方案業務營業利潤同比大幅下降。

　　早在2024財年第二季度業績發布時，明治中國市場業績表現就受到投資者關注。2024年11月，明治控股高層在回答投資者提問時坦言，中國市場一直具有挑戰性，消費更趨理性。排除這一因素，明治集團中期商業計劃正按預期取得進展。

　　在華業務持續虧損是明治集團的一大痛點。2022財年（截至2023年3月），明治中國凈銷售額為214億日元，以人民幣計算同比增長2%；營業利潤為-4億日元。

　　2023財年（截至2024年3月），由于銷售環境發生重大變化，價格戰競爭加劇，明治牛奶和酸奶業務在中國消費端市場經營業績下降。此外，明治在中國參股的澳亞集團，也受飼料價格上漲和原奶價格下跌影響發生虧損。種種原因導致明治中國2023財年凈銷售額增至243億日元，但營業利潤進一步降至-37億日元。

　　明治中國2023財年營業利潤虧損

　　財報截圖

　　在華業務遭遇挑戰

　　明治集團前身明治制果成立于1916年，1989年進入中國市場，陸續布局乳制品、巧克力、雪糕、營養和食品等業務板塊。

　　2018財年，明治集團制定2026年企業愿景，中長期目標是提高企業價值，同時應對商業環境變化，營業利潤保持中高個位數增長，海外市場銷售比率目標為20%。2023財年是明治集團實施第二階段中期商業計劃的最后一年，其曾在2022財年報告中表示，食品分部海外市場銷售比例在5%左右，仍然較低，集團正在海外市場建立基礎增長，擴大在中國市場的生產能力。

　　2020年4月，明治乳業母公司株式會社明治以約280億日元（約18億元人民幣）收購澳亞集團25%股份，被稱為明治并購史上最大規模的出資。明治中國在通報中解釋稱，“此次股權收購是為了強化從原料奶采購到生產的價值鏈，并為在中國實現業務的可持續增長打好基礎。”

　　然而受奶價下行影響，澳亞集團2023年虧損4.89億元。澳亞集團在財報里坦言，2023年是奶牛養殖業十幾年來最具挑戰性的一年，也是乳制品消費增速十幾年來最慢的一年，消費者對價格更為敏感，乳制品制造商間價格競爭激烈。2024年，中國奶牛養殖市場環境未見好轉，澳亞集團預計虧損11.7億元至13.8億元，明治控股作為其參股股東將繼續受到牽連。

　　2022年1月，為實現對中國區業務的一元化管理，明治中國進行集團業務重組。為進一步擴大在華北、華南地區的事業規模，明治還在天津、廣州投建牛奶及酸奶新工廠，其中天津工廠2023年1月投產；廣州明治2024年3月開業，是明治集團在華南地區的首個牛奶、酸奶生產基地。至此，明治集團完成在華北、華東、華南三地的產能布局，但其在中國市場的盈利能力卻未獲得顯著提升。

　　明治控股曾在2024年4月援引歐睿數據稱，由于健康意識提升，中國牛奶消費端市場增長趨勢基本沒有變化，但市場參與者增加以及原料奶供需矛盾緩解導致價格戰競爭加劇，盈利能力下降。相比之下，企業端牛奶市場正隨著快速增長的餐飲需求和咖啡館數量而有所增長。

　　乳業專家宋亮分析認為，明治能夠長期堅持在中國投資并保持信心，在外資乳企中并不多見。明治中國業務虧損主要在于參股牧場、自建工廠等重資產投資抬高了運營成本，加之疫情過后國內乳品市場從常溫到低溫產品、從C端（消費端）到B端（企業端）全面開啟價格戰，明治高端定位在競爭中沒有優勢。靠新品拉動終端市場的策略理論上可行，但前期投入較高。

　　重組乳品業務保利潤

　　當前，明治集團在華市場戰略已發生轉變。

　　在2024年4月發布的2023財年業績預測中，明治集團曾針對中國市場提出三大舉措，一是擴大產品陣容，推出營養功能型新品和符合本土需求的產品，推出功能性酸奶并加強宣傳；二是拓展企業端業務，尤其是連鎖咖啡館渠道；三是在新工廠投產前強化組織結構，增加華北和華南地區的銷售人員和經銷商，構建面向華北、華東、華南的核心物流體系，建立產品開發中心、整合開發功能等。

　　不過據明治控股高層2024年11月對投資者透露，明治在中國市場的B端業務處于困境，因為市場份額已經輸給其他公司，“盡管我們的產品沒有任何問題”。

　　明治控股首席執行官川村和夫（Kazuo Kawamura）當時在接受投資者提問時坦言，明治進入中國并不是為了占領大部分市場，而是專注于將消費群體尤其是高端客群轉換為客戶。“我相信這個市場將繼續存在于中國，即使經濟形勢變化，也會保持穩定。”

　　川村和夫同時認為，中國是明治進行重大投資并期待增長的市場，但鑒于經濟環境變化，此前的方法將難以為繼，需要從根本上重新評估產品戰略。中國是一個非常大的市場，而該市場的關鍵在于，明治如何才能繼續被當作一家提供高質量產品的公司，“我們正努力轉向一個提供合理貢獻毛益率的市場。我們的目標是在下一財年及以后實現盈虧平衡。要解決這個問題，仍需要采取各種措施。”

　　對于中國乳制品業務，明治控股食品分部首席運營官松田克也（Katsunari Matsuda）對投資者表示，明治正努力通過重組業務，包括停掉不盈利的產品、重估不盈利的渠道、縮減不必要擴大的領域，來確保穩健的貢獻毛益率。相關計劃正在按預期進行，貢獻毛益率也在正軌上，下一步是通過差異化產品確保可觀的銷售額，產生穩健的貢獻毛益。“即便這是一個利基市場（高度細分市場），我相信逐步發布能夠為該市場提供明治獨特技術和價值的產品，將十分有益。”

　　宋亮認為，鑒于消費環境已不允許企業激進擴張，砍掉不賺錢的項目、渠道，進一步投入利潤好的業務，是一種正確選擇。中國市場長期樂觀，近些年涌現出一大批白領甚至“金領”，因此明治主打高端客戶也是正確的。

　　另一方面，明治集團也將繼續挖掘亞太市場潛力。2025年2月10日，明治集團宣布，其食品部門的海外擴張被定為明治2026年中期商業計劃的最高優先事項。“我們把亞太地區視為一個具有巨大業務增長潛力的地區”，為了在該區域實現強勁業務增長，明治集團將成立明治食品亞太有限公司。