2024年8月19日，恒安國際集團有限公司公布2024年上半年業績報告。上半年恒安國際實現營收118.36億元（單位：人民幣，下同），同比略減3.0%；公司權益持有人應占利潤14.09億元，同比增加14.9%；基本每股收益1.234元。

　　1.財務摘要

　　2.業務回顧

　　2024年上半年，國家有序落實各項宏觀政策，國民經濟穩中有進。然而地緣政治局勢日趨緊張、利率持續高企及貿易保護主義興起，為全球經濟發展迎來挑戰。恒安憑借強大的綜合競爭優勢及聚焦盈利的有效銷售策略，持續擴大市場的覆蓋，進一步鞏固其強勁的業務韌性。

　　期內，國內個人護理產品消費市場競爭非常激烈，國內外品牌均采取進取的減價及促銷等措施，以圖爭奪國內的不同消費客戶群及渠道，導致集團銷售額呈現負增長。然而，恒安深挖優質個人護理產品需求增加及消費渠道碎片化所釋放的消費潛力，通過有效的穩定價格策略及產品持續升級及高端化，深入拓展電商平臺及新零售渠道，并同時促進傳統渠道的銷售及拓展新的增長點，全渠道銷售發展效益不斷提升。受惠于全渠道銷售策略、品牌形象持續提升及多元化產品組合，盡管三大核心業務板塊（生活用紙及濕巾、衛生巾及紙尿褲業務）的總銷售同比略減2.2%，但其銷售表現已是明顯優于市場整體的負增長表現，市場占有率持續且長居行業領先地位。上半年，集團的整體收入則較去年同期下跌3.0%至約11,835,893,000元（2023年上半年：12,204,605,000元）。

　　回顧期內，面對激烈的市場競爭，恒安積極應對市場變化，堅守穩定價格及聚焦利潤，有效地進一步擴大市場占有率及鞏固市場領先地位。期內，受惠于原材料價格于去年下半年的顯著回落，2024年上半年的成本仍持續同比下降。集團的升級產品及高端產品系列于期內均取得增長，令三大業務的毛利明顯改善。2024年上半年，集團整體毛利大幅上升約3.9%至約3,936,242,000元（2023年上半年：3,788,550,000元），毛利率則上升至約33.3%（2023年上半年：31.0%）。

　　期內，公司權益持有人應占利潤約為1,408,992,000元（2023年上半年：1,225,768,000元），同比上升約15.0%，主要是原材料成本于期內下降、產品升級導致三大業務的毛利改善及匯兌虧損減少所致。

　　2.1 生活用紙及濕巾業務

　　2024年上半年，集團聚焦改善利潤，以穩定價格及全渠道銷售策略應對市場的價格競爭，持續推動生活用紙及濕巾銷售。期內，生活用紙及濕巾業務銷售收入同比下跌約3.1%至約6,950,578,000元（2023年上半年：7,170,110,000元），表現仍優于行業水平，市場份額保持領導地位。生活用紙及濕巾業務銷售占集團整體收入約58.7%（2023年上半年：58.7%）。

　　受惠于木漿成本下跌及濕巾等高端產品的銷售占比提升，2024年上半年生活用紙及濕巾產品毛利率上升至約19.6%（2023年上半年：17.7%）。

　　在國民衛生意識提升及消費升級需求日增的驅動下，集團的升級及高端生活用紙產品銷售表現亮眼。3月，集團心相印品牌攜手業界推出“絨立方系列”的各類型生活用紙。“絨立方”是集團引入國內首臺進口TAD紙機設備所生產的全新系列，也是國內首款采用進口TAD技術的生活用紙。絨立方系列面巾紙柔軟親膚，廚房紙巾能高效吸油鎖水，深受消費者青睞，帶動絨立方系列的銷售收入增長。

　　濕巾業務方面，集團通過推出多元化的濕巾產品組合，加快滲透濕廁紙、嬰兒濕巾、成人濕巾、家庭清潔濕巾等細分市場，滿足消費者的不同喜好及需求。此外，濕巾的毛利率為生活用紙及濕巾產品中最高，盈利能力甚佳。期內，濕巾的毛利率為52.2%。銷售收入為約591,953,000元（2023年上半年：491,497,000元），增長20.4%，占生活用紙及濕巾業務銷售比例約為8.5%（2023年上半年：6.9%）。此外，提升心相印的品牌印象，展現對社會的關愛，于期內發布心相印與馬基德爺爺“玫瑰人生”的聯名抽紙。

　　集團積極應對渠道碎片化，早期投入資源的布局已邁入收獲期，生活用紙及濕巾業務于電商及新零售渠道（包括零售通及社區團購等）渠道的銷售增長超過約6.0%，占生活用紙及濕巾銷售比約36.4%，表現亮眼。

　　集團將研發更多高質量的產品，致力滿足消費者多樣化的需求，提高生活用紙生產的成本效益，增加各生產基地的產能。期內，集團的年產能提升至約為163萬t，湖北孝感一期及廣東云浮一期的部分項目已投產，預計2024年下半年至2025年初將在廣東云浮項目余下的部分逐步完成增加產能，以迎合市場情況和滿足銷售增長的需求。

　　2.2 衛生巾業務

　　恒安持續推進女性護理用品升級和高端化布局，滿足消費者對高質量產品的需求。集團旗下的升級衛生巾產品如“萌睡褲”系列及去年下半年推出的高端產品“天山絨棉”系列，憑借優良的質量和品牌形象，深受消費者青睞。

　　新消費模式滲透率持續快速提升，加劇渠道碎片化。電商平臺和其他新興零售渠道（包括社區團購）蓬勃發展。集團積極把握新興消費趨勢的機遇，大力拓展新的銷售渠道，同時鞏固在傳統渠道中的領先優勢。然而期內國內衛生巾市場競爭日趨激烈，國內外品牌均采取減價及促銷，致集團的促銷費用無可避免地以雙位數的百分比同比上升，2024年上半年衛生巾業務銷售收入下降2.2%至約3,146,946,000元（2023年上半年：3,219,295,000元），占其整體收入約26.6%（2023年上半年：26.4%）。

　　集團堅持穩定的定價策略及審慎投放促銷費用，受惠于品牌高端化及升級產品占比穩步提升，以及期內衛生巾的主要石化原材料價格維持穩定，衛生巾業務于2024年上半年的毛利率比去年同期改善至約62.7%（2023年上半年：61.8%）。

　　集團旗下衛生巾品牌“七度空間”不斷推出升級及高端產品，并致力提升品牌形象。近年主推的“天山絨棉”系列產品，旨在滿足消費者追求高質量產品的需求。盡管此產品于去年下半年才推出，其銷售額于期內已經達2.3億元，預計其銷售額將逐步提升。集團簽約女藝人趙今麥作為“七度空間”的品牌代言人，為品牌注入了青春活力，針對年輕少女消費群及白領女性的喜好推出代言人直播、見面會及限定禮盒等多元化推廣活動，進一步提升品牌形象和吸引年輕及白領消費客群。

　　此外，“褲型”系列產品于期內，銷售額達約2.9億元，同比增長約22.0%。集團將繼續加大對“褲型”系列產品的推廣力度，并推出升級版的“萌睡褲”。“安爾樂”品牌的瞬吸液體衛生巾于期內推出，產品采用專利芯體及3D液體倉技術，有望在2024年帶來新一波熱銷。同時，集團將繼續擴大新零售渠道在總銷售中的占比，并致力于開發更高質量的產品和保持穩定的價格策略。此外，集團將繼續研發和推出除衛生巾以外的女性健康護理用品，穩步發展女性健康護理產業。

　　2.3 紙尿褲業務

　　集團不斷研發優質嬰兒及成人健康護理產品，以迎合消費者日益升級的產品質量需求。期內，皇牌高檔產品“Q•MO”銷售保持良好增長，銷售取得約3.2億元，同比增長接近約34.0%，占比進一步提升至約45.0%。2024年上半年，集團致力加強布局新零售渠道及母嬰渠道，新零售渠道及母嬰渠道的銷售占比分別為約53.5%及約20.0%。集團成人紙尿褲業務受惠于國內成人失禁用品市場規模日益壯大，以及集團成人紙尿褲滲透率持續上升，期內銷售保持穩定，占比約22.5%。期內，紙尿褲業務銷售上升約7.0%至約711,624,000元（2023年上半年：665,304,000元），占集團整體收入約6.0%（2023年上半年：5.5%）。毛利率方面，2024年上半年的紙尿褲業務毛利率大幅上漲至約45.3%（2023年上半年：36.0%）。

　　期內，集團繼續把握市場機遇，深入發展高檔產品市場及提高產品質量。嬰兒紙尿褲業務方面，集團近年持續轉型“安兒樂”品牌，建立新的品牌定位，開拓運動褲型紙尿褲以滿足現今消費者的需求，有效提升銷售。另一方面，“Q •MO”魔法呼吸紙尿褲深受市場歡迎。集團將繼續優化紙尿褲產品，抓緊國內產品增長機會，搶占更大市場份額。

　　未來，集團將會繼續致力以高端化戰略雙線發展嬰幼兒市場及成人健康護理市場。除了通過電商銷售渠道，集團將大力發展新零售渠道，同時加強與母嬰店、養老院及醫院合作。一方面把握新零售帶來的新商機，另一方面通過與母嬰店、養老院及醫院合作，在擴大潛在顧客基礎的同時，提供一站式產品銷售鏈，為紙尿褲業務帶來可持續的增長動力，支持成人健康護理產品業務的長遠發展，繼續深挖成人健康護理市場的成長潛力。

　　2.4 電商渠道

　　2024年上半年，集團電商及新零售渠道（包括零售通及新通路）保持強勁發展勢頭，在“618購物節”的銷售亮眼，銷售收入增長約6.5%至超過約37.6億元（2023年上半年：約35.3億元），占集團整體銷售比例上升至約31.8%（2023年上半年：29.0%）。期內，新零售渠道對生活用紙及濕巾業務、衛生巾業務及紙尿褲業務的銷售貢獻，分別約36.4%、約25.6%及約53.5%，未來新零售渠道的銷售比重可望進一步上升。

　　未來，集團將持續大力拓展電商品牌旗艦店及新興渠道（如抖音），提升對終端客戶的數據分析能力。

　　為迎合消費新趨勢，集團通過直播銷售及其他社群活動與消費者互動，加強與年輕消費群體的聯系。此外，集團還委任藝人肖戰作為“心相印”的全球品牌大使，提升品牌影響力。

　　2.5 國際業務發展

　　2024年上半年，海外渠道（包括皇城集團業務）的收入為約833,479,000元（2023年上半年：916,810,000元），占集團整體銷售的比例約7.0%（2023年上半年：7.5%）。

　　皇城集團主要從事投資控股以及生產及加工纖維制品，包括成人及嬰兒紙尿褲和生活用紙等產品。旗下品牌包括“P Love”成人紙尿褲及“Carina”個人衛生產品。集團以馬來西亞皇城集團作為據點，將恒安生活用紙及成人紙尿褲等產品通過皇城帶進東南亞市場。

　　3.未來展望

　　展望2024年下半年，集團會繼續密切關注國內外政經發展及市場趨勢變化，靈活應對及做出審慎的決策。在各地木漿供應商提高價格的情況下，預計木漿價格在2024年下半年將有所回升，集團將通過減少費用，持續提升高端產品占比及提高銷售表現，來抵銷木漿價格上升對毛利率的影響，致力保持毛利率穩定。集團將密切留意外圍因素對進口木漿、石化原料等原材料價格的影響。

　　盡管國內生活用品市場競爭加劇，在國家環保標準持續提高及雙碳目標的推動下，預期行業的價格促銷策略將會放緩。恒安堅守“穩定價格”核心戰略，保持穩健的流動資金。憑借領先的研發生產實力及優越的品牌形象，加上全國性的廣泛布局及多元化產品組合，進一步擴大市場份額。

　　集團將持續實行三大核心策略，包括“聚焦主業”、“品牌引領”及“長期主義”，為可持續發展奠定基礎。集團將繼續聚焦三大核心業務的發展，積極開發及升級高質量的產品及拓展新市場，加快農村及國內線上線下市場的全渠道滲透，把握國內生活用品市場的龐大發展機遇。

　　恒安未來將進一步優化旗下各產品的品牌形象，包括通過升格產品檔次、更換新包裝、精準投放營銷資源等策略，以及通過市場部門，全面引領品牌形象去帶動消費者購買。集團將繼續致力于產品結構升級和加快高端化進程，提升盈利能力，深度布局在線及線下銷售渠道，推動多元渠道共同發展，大力拓展客戶群。

　　集團計劃于未來進行不同的產能擴充及技術升級計劃，包括于福建內坑建立新的升級衛生用品及原材料的大基地，以及在廣東云浮等地區擴充生活用紙產能，預期部分新產能將于2024年下半年及2025年陸續投產。