2024年及2025年Q1營養品發展如何？今天，我們透過健合、澳優、飛鶴、湯臣倍健、安琪酵母、紐曼思、仙樂健康等企業財報，透視營養品市場的發展情況。

　　看營收

　　據匯員幫發布的2024年中國連鎖母嬰店消費數據分析報告，各品類單店月均銷售額中，僅有奶粉和營養品的銷售額呈現正增長。其中，營養品的同比增速最快。從企業財報來看，2024年的營收情況究竟如何?

　　從營收來看，統計的7家企業當中，有4家同比增長，3家同比下降。2024年健合三大業務板塊——成人營養及護理用品（ANC）、嬰幼兒營養及護理用品（BNC）、寵物營養及護理用品（PNC）的營收分別為66.96億元、43.8億元、19.73億元。

　　其中，營養補充品是健合2024年營收增長的主要引擎，維生素、草本及礦物（VHMS）補充劑、嬰幼兒益生菌和營養補充劑、寵物營養補充劑營收總計88.31億元，同比增長4.93%，占比總營收的67.7%。分開來看，維生素、草本及礦物（VHMS）補充劑為66.6億元，同比增長10.43%，占總營收的51%；嬰幼兒益生菌和營養補充劑為8.21億元，營收同比下降32.3%；寵物營養補充劑為13.49億元，保持15.2%的高速增長勢頭。財報顯示：“與十年前相比，這是一次重大轉型，當時營養補充品僅占2014年總收入的9.0%，反映我們成功轉向更高利潤、結構性增長的市場。”

　　澳優2024年穩步推進“奶粉+營養品”全家營養戰略，營養品營收3.05億元，同比增長7.1%。其中，下半年業績實現回升，主要得益于錦旗對核心業務的快速梳理及調整。此外，澳優營養品品牌Nutrition Care（以下簡稱NC）實現收入約人民幣1.76億元，同比增長29%。憑借差異化優勢，NC舒鼻益生菌系列產品在線上線下雙渠道表現亮眼。其中，NC愛益森在線上業務，尤其是直播與分銷板塊的快速增長，推動了整體業績的提升。

　　安琪酵母2024年營收151.97億元，同比增長11.86%；仙樂健康2024年營收42.11億元，同比增長17.56%。

　　飛鶴（營養品業務）、湯臣倍健、紐曼思在2024年出現了營收下滑的情況。具體而言，飛鶴營養品業務實現營收1.73億元，同比減少25.37%；湯臣倍健實現營收68.38億元，同比下降27.3%。根據財報顯示，湯臣倍健旗下多個品牌的營收呈現下滑態勢，其中主品牌“湯臣倍健”營收為37.37億元，同比下降30.79%；“健力多”營收為8.08億元，同比下降31.51%；“lifespace”國內產品營收3.14億元，同比下降29.38%，其境外業務主體LSG實現收入8.72億元，同比下降11.80%；紐曼思營收2.77億元，同比下降34.94%。紐曼思財報中提及，由于2023年下半年日本排放放射性污水這一事件，引發了消費者的囤貨行為，導致2024年銷售承壓。

　　從2025年Q1業績來看，整體呈現增長，僅有個別下滑。其中，健合營養補充劑營收20.65億元，同比增長2.3%；安琪酵母營收37.94億元，同比增長8.95%；湯臣倍健營收17.92億元，同比下降32.29%。湯臣倍健財報對一季度營收下滑原因進行了解釋：2025年一季度，行業在各細分渠道表現持續分化，藥店渠道客流及膳食營養補充劑銷售規模繼續下行，因公司去年同期在藥店渠道收入基數高、健力多和蛋白粉迭代后終端銷售不及預期，公司在線下渠道收入同比大幅下降。

　　看盈利

　　凈利潤方面，統計的7家中，健合、澳優、飛鶴沒有披露單獨的營養品品類的凈利潤。另外4家企業中，安琪酵母、仙樂健康2家凈利潤實現同比增長。

　　其中，安琪酵母2024年凈利潤13.53億元，同比增長4.07%，凈利潤率為8.90%；仙樂健康2024年凈利潤3.25億元，同比增長15.66%，凈利潤率為7.72%；湯臣倍健和紐曼思的2024年凈利潤呈現不同程度的下降。湯臣倍健2024年凈利潤6.53億元，同比下降62.62%，凈利潤率為9.55%；紐曼思2024年凈利潤0.75億元，同比下降52.99%，凈利潤率為27.08%。

　　從毛利率來看，從高到低依次是紐曼思、湯臣倍健、飛鶴（營養品業務）、澳優（營養品業務）、仙樂健康、安琪酵母。

　　看研發投入

　　營養品作為專業化、功效化的產品，提升品質的關鍵在于科研。聚焦2024年的營養品財報，多數的企業在研發上投入有所增長。

　　湯臣倍健2024年研發投入為1.49億元，較之2023年的1.79億元，同比減少了17.12%。然而，這并未影響其在創新發展道路上的積極步伐，2024年湯臣倍健積極推動價值鏈創新和品類拓展。科研方面，其新增了“越橘抗糖基化”數十項境內外專利。產品創新上，2024年湯臣倍健推出61款全新新品，上新數量同比增長近50%，通過升級原料、含量、配方、工藝等，拓展市場增量。

　　安琪酵母在2024年持續加大研發投入力度，研發費用達到6.31億元，同比增長5.03%，占公司總營收的4.15%。據財報披露，2024年安琪酵母全面推進基礎研發，菌種選育技術持續升級，儲備多株面用酵母新菌種，耐糖性等各方面性能競爭優勢明顯提升。

　　仙樂健康研發投入為1.26億元，同比增長13.98%。財報顯示，2024年成立了仙樂抗衰研究院，開發頭部客戶合作新模式，引領抗衰、益生菌、精準營養等細分領域，并建立了全球研發生態體系，充分利用前沿資訊開展原料研究和技術研究，強化仙樂技術護城河。

　　看銷售/廣告投入

　　品牌化，是營養品的必經之路。尼爾森數據顯示，68%的消費者更傾向購買知名品牌的營養健康產品。聚焦2024年營養品財報，整體上2024年營養品企業在銷售/廣告上的投入增減參半。

　　安琪酵母、仙樂健康2024年的銷售及廣告費用投入增加，安琪酵母2024年銷售費用8.28億元，同比增長17.77%，其中廣告費用2.16億元，同比增長24.22%。在品牌推廣上，安琪酵母積極探索DTC模式，構建了紐特、電商的直播矩陣；仙樂健康2024年銷售費用為3.53億元，同比增長27.23%，其中廣告費用0.12億元，同比增長56.07%。

　　湯臣倍健及紐曼思2024年的銷售/廣告費用投入減少。湯臣倍健2024年銷售費用為30.31億元，同比減少21.45%，其中廣告費用7.59億元，同比減少31.85%；紐曼思2024年銷售及分銷開支為0.91億元，同比減少11.71%。

　　看海外布局

　　海外消費者對于營養健康產品的需求旺盛，這為國內營養品出海提供了廣闊空間，2024年營養品“出海”熱度不減。

　　在海外布局方面，健合集團積極拓展國際業務。根據2024年財報數據，澳新和北美兩大關鍵市場對集團總收入貢獻顯著，合計占比達27.85%。其中，澳新市場表現亮眼，實現營收20.13億元，較上一年度同比增長12.14%；北美市場也表現不俗，收入達16.22億元，同比增長8.27%。此外，其他海外區域營收為7.32億元，同比上升10.74%。

　　湯臣倍健2024年境外營收為11.39億元，占其總營收的16.66%。與2023年的14.74億元相比，同比下降了22.72%。針對國際業務，湯臣倍健在財報中明確表示，2025年公司將全面升級國際業務拓展策略，以更好地適應本地市場需求，擴大產品矩陣。同時，還將進一步拓展東南亞線下渠道銷售網絡，力求實現線上渠道銷售的突破。

　　安琪酵母2024年在國際市場業務上展現出強勁的增長勢頭，實現主營業務收入57.12億元（按人民幣折算），同比增長19.36%。財報指出，公司將加快海外子公司的布局，持續推進全球化戰略。通過優化渠道建設、強化品牌推廣以及提升服務水平等舉措，進一步鞏固在海外市場的競爭優勢。此外，仙樂健康的業務也已廣泛覆蓋美洲、歐洲、亞太等多個地區。

　　綜上而言，2024年各大企業積極調整戰略布局，有的加大科研投入力度，以科技創新驅動產品升級；有的著重強化品牌建設，提升品牌影響力；還有的將目光投向海外市場，積極尋求新的發展機遇……盡管各企業采取的策略有所不同，但萬法歸宗，本質都在于增強自己核心競爭力。