a2公司總經理兼首席執行官David Bortolussi日前表示：“持續聚焦與堅決執行公司增長戰略，公司運營良好，實現又一個強勁的財務表現，這是對a2公司取得巨大進展的認可，也是我們在回報投資者的長期支持”。

　　| a2公司品牌保持嬰配市場前五，總體品牌市占率增長排名前列

　　a2公司持續貫徹聚焦中國市場的增長戰略，在品牌投資、產品創新和供應鏈轉型的支撐下，取得強勁增長。主要包括：

　　營收增長：由于中國及其他亞洲地區的穩步增長，公司實現雙位數營收增長10.1%，至8.938億新西蘭元。

圖：a2公司各市場和產品類別表現

　　其中，從區域營收來看，中國及其他亞洲地區增長11.8%，澳新地區下降2.7%（主要受代購渠道持續萎縮影響），美國地區增長13.2%，馬陶拉乳業對外原料銷售增長31.9%；

　　類別營收方面，嬰配總體增長7.2%，其中中標增長2.0%，英標錄得雙位數增長13.0%，澳新和美國液態奶分別增長11.2%和13.4%，其他營養產品增長17.3%，馬陶拉原料增長31.9%；

圖：a2公司中標產品增長趨勢

圖：a2公司英標產品增長趨勢

　　利潤方面，EBITDA增長5.0%，至1.189億新西蘭元，EBITDA利潤率為13.3%，歸于公司所有者的稅后凈利潤(NPAT)增長7.6%，達到9170萬新西蘭元，基本每股收益（EPS）增長7.4%，至12.7新西蘭分。

　　市場份額：新國標中標產品a2 至初®表現持續強勁，市場份額創下新高至5.3%^[1]；得益于跨境電商（CBEC）、O2O渠道提升22.7%的強勁表現及英標市場增長，a2英標嬰配粉產品實現營收雙位數提升13.0%。

　　股息政策：首次推出股息政策，并公布2025財年上半年中期股息；2025財年營收增長預期從中高個位數上調至低到中位數的兩位數百分比；

　　品牌健康指數：a2公司持續進行市場投資，并強有力執行銷售戰略，a2品牌健康指數顯著提升，成功保持在中國嬰幼兒配方奶粉市場前五大品牌。

　　以嬰配粉為例，中嬰網&匯員幫發布的《2024年上半年中國連鎖母嬰店消費數據分析報告》亦顯示，母嬰連鎖上半年奶粉銷售熱度攀升品牌中，a2 至初®依舊表現強勁^[2]。

圖：2024年上半年中國連鎖母嬰店消費數據分析報告 | 牛奶粉銷售熱度及趨勢

　　| 持續聚焦中國并推出全線重磅新品組合，品牌健康指數顯著提升

　　基于市場份額、品牌健康指數，再看a2公司主要財務數據表現及展望：

　　期末凈現金為10.14億新西蘭元，較2024年6月增加4510萬新西蘭元，經營性現金轉化率為106%，并公布中期股息，每股8.5新西蘭分。2025財年營收增長預期從中高個位數上調至低到中位數的兩位數百分比；相較2024財年，EBITDA利潤率（占營收百分比）預計將略有上升。

　　從運營情況來看，2025財年上半年時值龍年，并受到因疫情而推遲的生育需求得以釋放的影響，中國嬰幼兒配方奶粉市場有所改善，市場總值的下降幅度收窄至-6.1%^[3]。在25財年上半年，a2公司中國及其他亞洲地區的營收增長11.8%，至6.142億新西蘭元。中國及其他亞洲地區的EBITDA為1.48億新西蘭元，同比增長8.9%。

　　區域內，a2公司嬰幼兒配方奶粉總銷售額增長7.2%。中標嬰幼兒配方奶粉增長2.0%，至3.05億新西蘭元；英標嬰幼兒配方奶粉總增長22.7%，至2.584億新西蘭元。

　　其中，新國標中文標簽產品a2 至初®嬰配市場份額創下5.3%的歷史新高，母嬰店渠道的市場份額穩定在3.5%^[4]，國內在線零售渠道市場價值份額在上半財年增至4.1%^[5]。a2品牌健康指數顯著提升，并在2025財年上半年（1H25）成為市場占有率增長排名第三的品牌。

　　此前，a2公司早階段產品市場份額已持續上升，第1階段和第2階段的市場份額均已超5%。其中，英標產品連續兩個半年實現增長，25財年上半年銷售同比增長13.0%，雙11后持續的強勁需求提振了下半財年前景。

　　基于此，a2公司再次增加了品牌投入，推出高端英標新品，并針對嬰幼兒、兒童和中老年群體持續推出全系列營養新品，為公司收入增長提供了新的動力。

　　該類拓展強化配方的奶粉產品，包括超高端英標產品a2紫曜™ Genesis HMO系列，旨在滿足消費者快速增長的HMO配方需求。

　　得益于公司創新計劃和強勁執行力，中國及其他亞洲地區的其他營養產品（包括非嬰配產品、以及液態奶在內）銷售增長了27.3%，達5080萬新西蘭元。除了已經推出的三款中老年配方奶粉，其他營養產品系列將在2025財年第三季度（3Q25）進一步擴展。

　　未來，a2公司還將推出一款專為3歲及以上兒童設計的功能強化配方奶粉，以支持免疫力、眼部健康和大腦發育。

　　| 進一步探索中國本土化生產合作，實現更多可持續發展成果

　　除了上市新產品，a2公司還在持續推動新投資。據悉，a2公司與中國農墾集團簽署協議，將在中國合作建立a2®全球研發中心，共同推進A2型蛋白質*相關科研與產品創新，進一步探索中國本土化生產合作。并首次在中國本土實現以a2®源乳®為核心的功能性營養品生產（a2牛奶®產自馬陶拉乳業），公司將持續推進供應鏈轉型舉措。

　　此外，a2公司將繼續在澳新地區投資“a2 Farm Sustainability Fund”可持續發展基金，希望能對整個社區和環境產生積極影響。

　　目前a2公司已實現的可持續發展成果包括：2025財年上半年，Smeaton Grange液態奶工廠2L、3L和3.5L規格鮮奶所使用的HDPE瓶，已采用20%再生材料；在2024財年成功啟用高壓電極鍋爐后，馬陶拉生產已轉為被認證的可再生能源驅動，進一步減少了排放。

　　a2公司總經理兼首席執行官David Bortolussi對此也表示:“未來，推進并獲得更多中文標簽嬰配粉注冊機會，與發展自有生產是公司供應鏈轉型的戰略重點”。

　　| 中嬰觀點：堅持A2型蛋白質宣傳教育，品牌健康指數與盈利能力同樣重要

　　a2公司每一次迭代都精準捕捉了行業細分市場和消費者的需求變化，25財年上半年業績亮眼，也反映了a2公司在宣布新的增長戰略以來，所取得的重大實質性進展。

　　具體到門店運營端，基于2024年上半年中國連鎖母嬰店消費數據分析報告樣本，能看到2024年孕嬰童門店銷售額有所回暖，這也與a2公司等企業在中國市場扎實施行長達十余年的A2型蛋白質宣傳和教育從而帶動了其奶粉和奶制品的銷售密不可分。這其實也在說明，行業快速迭代中，最終留下來的一定是品牌健康指數穩健、盈利能力強勁的品牌。

　　*A2型蛋白質為A2型β-酪蛋白的簡稱

　　參考數據：

　　[1]Kantar Worldpanel 0-6歲嬰幼兒及兒童消費調研：全國嬰兒配方奶粉市場追蹤（核心&A類 + BCD類城市），滾動年度數據（MAT）。

　　[2]《2024年上半年中國連鎖母嬰店消費數據分析報告》,匯員幫&中嬰網,2024.10。

　　[3]Kantar Worldpanel 0-6歲嬰幼兒及兒童消費調研：全國嬰兒配方奶粉市場追蹤（核心&A類 + BCD類城市）。1H24市場價值下降13.4%，2H24下降7.3%。

　　[4]Nielsen MBS零售監測服務：母嬰店渠道零售市場份額，滾動年度數據（MAT）。

　　[5]Smart Path中國嬰兒配方奶粉線上市場追蹤：僅針對DOL渠道的零售市場份額，滾動年度數據（MAT），1H25對比FY24。