來自新西蘭的a2牛奶公司（下稱a2）在交出了一份強勁增長的成績單。

　　今天，a2發布的2025財年上半年業績 (截止至2024年12月31日)顯示，得益于中國及其他亞洲地區的穩步增長，該公司營收增長10.1%，至8.938億新西蘭元（約合人民幣37.19億元）。小食代留意到，新國標中標產品a2至初®的市場份額創下新高[1]。

　　“由于持續聚焦與堅決執行公司增長戰略，公司運營良好，實現又一個強勁財務表現。”a2牛奶公司總經理兼首席執行官David Bortolussi今天表示，鑒于上半年強勁的業績表現以及下半年持續增長的勢頭，a2上調25財年全年指引，并公布首輪股息。

　　今天，受上述消息影響，a2股價大漲超過19%。下面，我們一起來看看詳情。

　　市場份額創新高

　　首先來關注對a2最重要的中國市場表現，尤其是核心的嬰幼兒奶粉業務。

　　財報顯示，在25財年上半年，a2公司中國及其他亞洲地區的營收增長11.8%，至6.142億新西蘭元（約合人民幣25.56億元），主要得益于跨境電商的英標奶粉、O2O渠道的強勁表現和其他營養產品。中國及其他亞洲地區的EBITDA為1.48億新西蘭元（約合人民幣6.16億元），同比增長8.9%。

　　在該區域內，中標嬰幼兒配方奶粉增長2.0%，至3.05億新西蘭元（約合人民幣12.69億元）；英標嬰幼兒配方奶粉總增長22.7%，至2.584億新西蘭元（約合人民幣10.75億元）。

　　

　　

　　根據國家統計局公布的數據，2024年全年出生人口954萬人，人口出生率為6.77‰。而2023年出生人口902萬人，人口出生率為6.39‰。相比2023年，2024年我國多出生52萬人。

　　“2025財年上半年時值龍年，并受到因疫情而推遲的生育需求得以釋放的影響，中國嬰幼兒配方奶粉市場有所改善，市場總值的下降幅度收窄至-6.1%。[2]”a2在財報中提到。

　　在競爭激烈的中國嬰幼兒配方奶粉市場，這家新西蘭乳企也拿下了更多的市場份額。

　　“在中國嬰配粉業務方面，我們仍保持前五大品牌的地位，也是表現最好的品牌之一，盡管整體市場的銷售額下降6%，但我們的銷售額增長了7%。”Bortolussi在財報中特別指出。

　　根據今天發布的財報，在25財年上半年，新國標中文標簽產品a2至初®表現強勁，嬰配市場份額創下歷史新高至5.3%，母嬰店渠道的市場份額穩定在3.5%[3]，國內在線零售渠道市場價值份額在上半財年增至4.1%[4]。

　　

　　

　　“我們持續進行市場投資，并強有力執行銷售戰略，a2品牌健康指數顯著提升，a2繼續保持其在中國嬰幼兒配方奶粉市場前五大品牌的地位，并在2025財年上半年成為市場占有率增長排名第三的品牌。”該公司表示。

　　財報顯示，a2公司早階段產品市場份額持續上升，第1階段和第2階段的市場份額均已超5%。同時，更多消費者轉向線上渠道。

　　新產品和新投資

　　從嬰幼兒到“銀發族”，這家新西蘭乳企也正在持續擴大產品矩陣，以覆蓋更廣泛的消費群體需求。

　　“在產品創新方面也取得重大進展，推出公司旗下英文標簽產品史上最高端的a2紫曜™ Genesis HMO系列新品，旨在滿足消費者對HMO配方產品快速增長的需求。同時，我們還針對快速增長的中國中老年市場推出多款新品。” Bortolussi表示。

　　小食代介紹過，25財年上半年，a2推出了超高端英標產品a2紫曜™ Genesis HMO系列，目前該產品已在京東上市。另外，去年11月進博會期間，a2“首秀”了三款專為都市新銀發人群定制的奶粉新品，分別為a2®益生菌乳鐵蛋白中老年奶粉、a2®魚油乳鐵蛋白中老年奶粉以及a2®多維高鈣乳鐵蛋白配方奶粉。

　　今天，a2在財報中指出，得益于公司創新計劃和強勁執行力，中國及其他亞洲地區的其他營養產品（包括非嬰配產品、以及液態奶在內）銷售增長了27.3%，達5080萬新西蘭元（約合人民幣2.1億元）。

　　據a2方面“劇透”稱，除了已經推出的三款中老年配方奶粉，其他營養產品系列將在2025財年第三季度進一步擴展。該公司將推出一款專為3歲及以上兒童設計的功能強化配方奶粉，以支持免疫力、眼部健康和大腦發育。

　　除了上市新產品，a2還在持續推動新投資。

　　小食代曾介紹，去年11月，a2與中國農墾控股上海有限公司簽署戰略合作協議，宣布將在中國上海合作設立a2全球研發中心。據悉，該研發中心致力于打造一個專注于A2型蛋白質的科學研究和產品創新基地，旨在推動不含A1型蛋白質的乳品開發與功能性研究。

　　今天，a2表示，將繼續在澳新地區投資“a2 Farm Sustainability Fund”可持續發展基金，希望能對整個社區和環境中產生積極影響。2025財年上半年，Smeaton Grange液態奶工廠2L、3L和3.5L規格鮮奶所使用的HDPE瓶，已采用20%再生材料。在2024財年成功啟用高壓電極鍋爐后，馬陶拉生產已轉為被認證的可再生能源驅動，進一步減少了排放。

　　此外，a2提到，2025財年上半年，其首次在中國本土實現以a2®源乳®為核心的功能性營養品生產（a2牛奶®產自馬陶拉乳業），公司將持續推進供應鏈轉型舉措。

　　公布首輪股息回饋投資者

　　最后來看下a2牛奶的整體情況。

　　今天發布的財報顯示，25財年上半年，該公司營收增長10.1%，至8.938億新西蘭元（約合人民幣37.19億元），EBITDA增長5.0%，至1.189億新西蘭元（約合人民幣4.95億元），EBITDA利潤率為13.3%。

　　另外，歸于公司所有者的稅后凈利潤（NPAT）增長7.6%，達到9170萬新西蘭元。基本每股收益（EPS）增長7.4%，至12.7新西蘭分。期末凈現金為10.14億新西蘭元，較2024年6月增加4510萬新西蘭元，經營性現金轉化率為106%。

　　“由于公司持續執行其增長戰略，專注于最大化在中國以及與更多市場的機會，并在品牌投資、產品創新和供應鏈轉型的支撐下，取得強勁增長。”a2方面表示。

　　從區域的營收來看，中國及其他亞洲地區增長11.8%，澳新地區下降2.7%（主要受代購渠道持續萎縮影響），美國地區增長13.2%，馬陶拉乳業對外原料銷售增長31.9%。

　　從不同類別的營收來看，嬰配總體增長7.2%，其中中標增長2.0%，英標錄得雙位數增長13.0%，澳新和美國液態奶分別增長11.2%和13.4%，其他營養產品增長17.3%，馬陶拉原料增長31.9%。

　　“得益于核心產品組合的穩步增長以及新品創新的驅動，液態奶業務在澳新和美國地區持續表現良好，市場份額均上升。” Bortolussi表示，“我們再次增加了品牌投入，品牌健康指數再創新高。”

　　值得注意的是，a2公布了2025財年上半年中期股息，每股8.5新西蘭分。“今天公布公司首次股息，這是對我們取得巨大進展的認可，也是在回報投資者的長期支持。”Bortolussi表示。

　　今天，a2還上調了2025財年營收指引。

　　展望2025財年，該公司表示，鑒于上半年強勁的業績表現以及下半年持續增長的勢頭，全年營收增長預期從中高個位數上調至低到中位數的兩位數百分比；相較2024財年，EBITDA利潤率（占營收百分比）預計將略有上升。

　　“未來，推進并獲得更多中文標簽嬰配粉注冊機會，與發展自有生產是公司供應鏈轉型的戰略重點。雖然今天沒有新消息和大家分享，但我們將持續推動，并計劃在今年取得實質性進展。”Bortolussi表示。

　　參考數據：

　　[1] Kantar Worldpanel 0-6歲嬰幼兒及兒童消費調研：全國嬰兒配方奶粉市場追蹤（核心&A類 + BCD類城市），滾動年度數據（MAT）。

　　[2] Kantar Worldpanel 0-6歲嬰幼兒及兒童消費調研：全國嬰兒配方奶粉市場追蹤（核心&A類 + BCD類城市）。1H24市場價值下降13.4%，2H24下降7.3%。

　　[3] Nielsen MBS零售監測服務：母嬰店渠道零售市場份額，滾動年度數據（MAT）。

　　[4] Smart Path中國嬰兒配方奶粉線上市場追蹤：僅針對DOL渠道的零售市場份額，滾動年度數據（MAT），1H25對比FY24。