今年大半時間已過，大多數企業全年的業績已經基本定型。從前三季度來看，由于成本增加、消費疲軟，增長乏力等原因，企業之間的業績正在快速分化，具有清晰發展戰略、堅持塑造品牌的企業仍能取得不錯的業績增長，而無法找到戰略增長點的企業則愈發生存艱難。

　　三季度進入消費淡季，奶價持續下跌，已達到年內最低谷。上游畜牧業繼續洗牌，越來越多中小牧場退出，全國牛奶產量仍保持較大幅度增長。隨著一些傳統節日的到來，四季度乳品消費和奶價均有望企穩。

　　全國牛奶產量和乳制品加工量

　　均保持增長

　　根據國家統計局數據，今年上半年，全國牛奶產量為1794萬噸，同比增長7.5%；1—8月乳制品產量為2008.9萬噸，同比增長3.6%。

　　雖然牛奶產量繼續保持較高速增長，但乳制品加工量增速僅有3.6%，這反映出消費端明顯疲軟，有大量的原奶無法及時消化而不得不噴粉儲存。

　　去年以來持續至今的價格戰依舊是市場競爭的主旋律，市場終端打折促銷現象此起彼伏。在消費不足的情況下，牧企生產的原奶出現過剩。

　　生鮮乳收購價觸及年內低點

　　根據農業農村部《農產品供需形勢分析月報（鮮活農產品）》數據，三季度生鮮乳收購價格在下降通道進一步回落，三季度已經觸及年內低點。就下半年奶價來看，隨著市場進入消費旺季，四季度奶價有望企穩。

　　奶價下跌對中小型牧業公司造成極大挑戰，越來越多的中小牧場面臨虧損壓力。與此同時，國內大型牧場仍未停止逆勢擴張的步伐。奶價下跌周期也正是牧業行業重新洗牌的過程，未來在上游供應端的集中度將越來越向大企業集中。

　　乳制品進口持續量價齊跌

　　海關數據顯示，1—8月，我國共計進口各類乳制品201.8萬噸，同比減少11.8%，進口額為88.09億美元，同比下降8.3%。其中，進口干乳制品147.66萬噸，同比減少7.8%，進口額為77.33億美元，同比下降9.1%；進口液態奶54.15萬噸，同比減少21.1%，進口額為10.76億美元，同比下降1.9%。從主要品類來看，大包粉、煉乳和液態奶進口量大減，降幅均超20%，嬰配粉、奶油降幅在10%以內，乳清粉和奶酪產品逆勢大增，增幅近20%。

　　其中，在當前國內奶源過剩的情況下，原本作為原奶不足時重要補充的大包粉，進口量下滑明顯，這也帶動整個進口乳制品的規模大幅下滑。同時，在國內液態奶價格戰嚴重的背景下，進口液態奶在國內的銷量也大受影響，出現大幅下滑。盡管如此，作為原輔料的乳清粉和奶酪產品，仍然保持較高的進口增長速度，這也反映食品產業仍在不斷升級進步。

　　三分之一上市乳企

　　上半年營收凈利雙增

　　從上市乳企業績來看，今年上半年，盡管有超過1/3的企業實現營收、凈利雙增，但與去年同期相比，明顯增長乏力。

　　一是乳業巨頭增速明顯放緩。在行業整體增長乏力的背景下，市場集中度將繼續向大企業集中。

　　二是上游牧業上市公司利潤大幅下滑。自去年以來，奶價隨著國內奶源過剩而逐漸走低，上游牧業公司的利潤大受影響。優然牧業、現代牧業、原生態牧業等牧業上市公司雖然上半年利潤大受影響，但營收反而依舊增長良好。這反映出，經過近年牧場的建設高潮，上游牧業行業也在向大型企業集中，中小牧場逐漸受到擠壓而退出，未來當奶價進入上升周期，這些大型牧業上市公司的盈利能力將重新得以釋放。

　　三是中小規模上市公司業績分化明顯。如新希望通過堅持“鮮立方戰略”，取得了營收和利潤的兩位數增長；皇氏集團、天潤乳業等通過打造特色產品，不斷開拓市場邊界，也取得大幅增長；華南地區優秀乳企代表，燕塘乳業繼續穩扎穩打，并提出2023年50億元的目標。而更多的傳統區域乳企則基本維持現狀，在當前行業內卷嚴重的背景下，受業績壓力影響，這些企業投入減少，市場熱度降低，缺少戰略性的突破點，未來將面臨更加艱難的境地。

　　四是其他乳品類別的企業增減各不相同。飛鶴、澳優等奶粉類企業，受到人口出生率逐年下降的影響，利潤大幅下滑；奶酪企業妙可藍多受困于奶酪棒品類競爭激烈，以及尚未找到第二增長曲線，營收和利潤均大幅下滑；熊貓乳業等特色To B類企業則在煉乳等核心賽道取得營收和利潤的大幅增長。