雙十二這天不僅有消費節，還有令人意外的交易上演。

　　12月12日據外媒報道，諾維信（Novozymes）和科漢森（Chr. Hansen）兩家公司正在完成一項合并交易，而這也是丹麥有史以來最大的交易，交易成功后，新公司的年收入預計將超過37億美元。

　　這也是繼帝斯曼與芬美意合并、IFF與杜邦合并之后的又一次巨頭合并，這是否意味著大健康行業的整合時代到來？合并后新公司將如何發展？

　　#01

　　股東眼中的“完美搭檔”

　　此次合并預計將會在2023年第四季度完成，但仍需要雙方特別股東大會投票決議。針對股東投票決議，定于2023年上半年舉行的兩家公司即將舉行的股東大會上投票贊成合并。

　　合并完成后Novo Holdings（Novozymes 和科漢森的最大股東）將擁有 22%股份，而科漢森的自由流通股股東將擁有35%的股份，諾維信的自由流通股股東將擁有合并后集團總股本的 44%。預計到2025年，新公司的有機收入將增長6%-8%。

　　其補充：“在2025年之后，我們的目標是繼續從基礎業務中實現加速的可持續增長，以及新的、規避風險的創新和增長機會。

　　圖源：諾維信官網

　　諾維信的首席執行官 Ester Baiget 就本次合并表示：“諾維信和科漢森擁有共同的堅定信念，也就是綜合規模、專有技術、商業實力和創新能力向全球提供具有迫切需要的可持續解決方案，為股東、客戶和整個社會創造價值。”

　　Ester Baiget，諾維信總裁和CEO

　　圖片來源：諾維信官網

　　科漢森總裁兼首席執行官 Mauricio Graber表示：“諾維信和科漢森計劃聯手創建一個基于雙方強大的互補技術平臺，結合員工團隊和以客戶為中心的理念，共同將新公司打造成全球生物解決方案合作伙伴。”

　　根據諾維信的估計，目前兩家公司提供的生物解決方案約為158億美元，并且還在持續擴大，世界經濟論壇預測，到2040年還將會擴大3倍。

　　在Novo Holdings看來，兩家公司是“完美搭檔”，科漢森擁有微生物領域的技術和知識產權以及深厚的經驗，諾維信擁有強大的酶類背景，其認為，兩家公司的合并將創造出一個生物解決方案的全球領導者，全力支持兩家公司的合并計劃。

　　兩家公司合并后，科漢森將“解體”。

　　#02

　　合并前的業績與收購舉動

　　根據諾維信發布的2022上半年財報，其在上半年實現了10%的有機銷售額增長。具體業務表現：家居護理領域增長為0%；食品飲料與人類健康領域為10%；生物能源領域為23%；谷物與技術加工領域為13%；農業動物健康與營養領域為14%。

　　整體來說，還是不錯的。

　　科漢森在2021/22財年的業績實現了9%的有機增長，利潤達3.26億歐元（約合人民幣22.8億元），營收達12.18億歐元，相較于上一年增長了13%。其中，Lighthouse業務（涵蓋生物防護、發酵植物基、植物健康和母乳低聚糖）實現14%的增長，食品菌種與酶板塊實現7%的增長，人類健康與益生菌業務實現14%的增長。

　　兩家巨頭在此前也分別有一些收購的動作，其中諾維信的收購或為本次的合并埋下了伏筆。

　　兩家巨頭收購盤點

　　諾維信在2020年年底以1.25億美元收購了Microbiome Labs 100%的股權，而這正是一家益生菌企業。該公司成立于2012年，其專利益生菌菌株和微生物組解決方案的應用方向主要涉及胃腸道、免疫、代謝和神經健康等。由此可見，諾維信可能早有收購益生菌企業的想法。

　　科漢森的收購也主要在豐富產品線、擴大客戶群以及布局新領域。

　　2020年4月22日，科漢森收購了HSO醫療保健有限公司。后者是一家B2B公司，專注于女性健康領域的益生菌產品。這筆收購加強了其在益生菌業務領域的長期投入，也完善了產品UREX™。

　　三個月后，科漢森又完成對UAS Labs公司的收購，加強其微生物平臺和人類健康業務，并擴大產品供應和客戶群。

　　圖源：科漢森官網

　　隨后9月22日，科漢森又收購了德國Jennewein公司，該公司在母乳低聚糖（HMO）市場處于領先地位，而本次的收購也是為了擴大微生物和發酵技術平臺，進入HMO領域。

　　總體來看，雙方的合并有“伏筆”亦與股東的支持相關，同時業務維度也是契合的。

　　近年來大健康領域巨頭們的合并正在不斷上演，合并背后是企業之間的業務關聯，這將有利于其業務互補和強化，以更強的姿態立足于市場。

　　但從產業維度來看，或許可以說，上游頭部市場的競爭格局已經進入了新的時代——整合，并且不是常見的“大魚吃小魚”，而是強強聯手。如果他們合并成功，可能出現贏家通吃的局面。當然，兩家巨頭的業務如何整合才能實現高速增長，也是留給巨頭們的一大挑戰。