可靠股份公司董事長兼總經(jīng)理金利偉、財(cái)務(wù)總監(jiān)徐鳴、證券事務(wù)代表徐思敏于8月27日召開投資者電話會(huì)議，與招商證券(600999)、 興業(yè)證券(601377)、海通輕工、中金公司、國盛證券、天風(fēng)證券(601162)、海富通基金、淡泰資本、鄭州云杉投資管理有限公司、尚近投資、金庫資本、上海遞歸私募基金管理有限公司、深圳前海聚龍投資有限責(zé)任公司、深圳市前海禾豐正則資產(chǎn)管理有限公司、上海丹羿投資管理合伙企業(yè)（普通合伙）、浙江浙商證券(601878)資產(chǎn)管理有限公司、青驪投資、深圳市尚城資產(chǎn)有限責(zé)任公司、太平基金管理有限公司、東莞市榕果投資管理有限公司、華潤深國投信托有限公司、杭州沖和投資管理合伙企業(yè)、長信基金管理有限責(zé)任公司、華泰柏瑞、泰山財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司、上海天猊投資、恒生前海、深圳中天匯富基金管理有限公司等28家機(jī)構(gòu)交流。

　　一、公司經(jīng)營管理層介紹公司2022年半年度基本情況

　　公司繼續(xù)堅(jiān)持“自主品牌＋ODM”雙輪驅(qū)動(dòng)發(fā)展模式，但發(fā)展重心逐漸轉(zhuǎn)移至成人失禁用品，戰(zhàn)略方向由制造型企業(yè)轉(zhuǎn)型為品牌型企業(yè)，以產(chǎn)品研發(fā)和用戶為導(dǎo)向，引爆品牌效應(yīng)、搶占市場、突破行業(yè)空白點(diǎn)，上半年，公司成人失禁用品實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.49 億，同比上升11.17%，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，特別是線下業(yè)務(wù)發(fā)展達(dá)到預(yù)期，對公司而言意義重大。

　　公司在自主品牌的戰(zhàn)略布局主要體現(xiàn)在如下幾個(gè)方面：（1）加大品牌投入，開拓營銷渠道。公司通過上半年的品牌引爆，全新升級(jí)品牌形象，精準(zhǔn)投放傳播路徑，不斷投入的銷售費(fèi)用帶來了更多的品牌效應(yīng)回報(bào)；隨著公司不斷布局線下銷售渠道，銷售隊(duì)伍逐漸擴(kuò)大，導(dǎo)致管理費(fèi)用有所增加。（2）加強(qiáng)研發(fā)創(chuàng)新，搶占市場高點(diǎn)。在研發(fā)創(chuàng)新方面，公司研發(fā)費(fèi)用投入不斷加大，提升產(chǎn)品競爭力，不斷推出差異化新品，在上半年低迷的市場環(huán)境中，公司自有品牌逆勢增長，搶占市場高點(diǎn)，在“618”活動(dòng)期間供不應(yīng)求，產(chǎn)銷兩旺，在承壓的成人失禁用品行業(yè)中實(shí)屬難能可貴。（3）不懼成本挑戰(zhàn)，提高市場占有率。ODM 業(yè)務(wù)定價(jià)權(quán)在客戶，但自主品牌業(yè)務(wù)公司擁有自主定價(jià)權(quán)，產(chǎn)品提價(jià)方案在經(jīng)營計(jì)劃中。目前原材料成本居高不下，成人紙尿褲主要原材料絨毛漿達(dá)到近年來較高點(diǎn)，成本壓力成為行業(yè)較大挑戰(zhàn)，但對公司而言是千載難逢提高市場占有率的好時(shí)機(jī)，利潤承壓也是公司戰(zhàn)略之一。公司嬰兒紙尿褲產(chǎn)品銷售主要為 ODM 業(yè)務(wù)，受疫情和經(jīng)濟(jì)壓力等多種因素影響，國內(nèi)生育水平持續(xù)走低，國內(nèi)嬰兒護(hù)理用品 ODM 市場受到較大沖擊，公司代加工的高端嬰兒紙尿褲品牌砍單現(xiàn)象嚴(yán)重，故公司業(yè)績受到一定影響，但公司目前已開拓新客戶，為公司貢獻(xiàn)了新的業(yè)績?；谀壳暗纳鐣?huì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境，各行各業(yè)的發(fā)展都趨于收縮狀態(tài)，公司借助IPO 到上市公司的轉(zhuǎn)型、制造型企業(yè)到品牌型企業(yè)的轉(zhuǎn)型，公司已進(jìn)入新的競爭階段，目前正在經(jīng)歷系統(tǒng)性成長階段的組織變革，組織優(yōu)化和調(diào)整不斷深入，以目標(biāo)為導(dǎo)向，以績效管理為過程，以營銷品牌為引導(dǎo)機(jī)制，堅(jiān)定做好成人護(hù)理用品行業(yè)的長期主義者。

　　二、問答環(huán)節(jié)：

　　Q:關(guān)于成人失禁用品行業(yè)將在什么時(shí)候爆發(fā)？

　　A：目前成人失禁用品國內(nèi)的市場滲透率約為 5%左右，而有關(guān)數(shù)據(jù)顯示歐美日等國家滲透率已經(jīng)達(dá)到50%以上。我國的65歲以上老人數(shù)量目前已經(jīng)超過了兩億，市場需求在進(jìn)一步擴(kuò)大，同時(shí)政府也在積極出臺(tái)養(yǎng)老政策應(yīng)對人口老齡化的相關(guān)問題，例如試點(diǎn)推行長期護(hù)理險(xiǎn)。對比國際行情，當(dāng)市場滲透率達(dá)到 10%以上時(shí)，市場將會(huì)迎來爆發(fā)。

　　Q：公司自主品牌未來是如何進(jìn)行渠道布局？

　　A：公司自主品牌從 2015 年以來主要的發(fā)力點(diǎn)是線上布局，“可靠”品牌也取得了一定成績，隨著消費(fèi)業(yè)態(tài)逐漸發(fā)生變化，線下渠道布局也隨之調(diào)整，在采用傳統(tǒng)銷售模式的同時(shí)，以機(jī)構(gòu)型特通渠道作為主要發(fā)力點(diǎn)，重點(diǎn)投入、深度布局。

　　Q：成人失禁用品的利潤指引如何？

　　A：通過生活用紙專業(yè)委員會(huì)的統(tǒng)計(jì)，成人失禁用品從 2018 年-2021 年消費(fèi)量復(fù)合年均增長率增速達(dá)到了 18%，發(fā)展趨勢在穩(wěn)步提升。從國外成人失禁用品的銷售情況來看，重度失禁產(chǎn)品毛利率一般在40%-50%，凈利率約為10%-15%；輕失禁產(chǎn)品毛利率在 70%以上，凈利率能達(dá)到 15%-20%。但目前中國成人失禁用品市場由于市場規(guī)模小、成熟度不高，目前仍屬于投入期，盈利水平有待提升。

　　Q:請問公司從成本端對原材料、海運(yùn)費(fèi)用和匯率如何解讀？

　　A：公司海外業(yè)務(wù)以嬰兒紙尿褲產(chǎn)品為主，這部分產(chǎn)品主要采用木漿芯體，而成人紙尿褲主要由木漿芯體組成，原材料價(jià)格上漲使公司利潤承壓。而俄烏沖突，石油價(jià)格暴漲，原材料 SAP 價(jià)格受到較大影響，這都導(dǎo)致上半年利潤受損。目前已經(jīng)看到漿價(jià)呈下降趨勢，且公司將與供應(yīng)商更加緊密合作，公司成本壓力會(huì)逐漸得以釋放。關(guān)于海運(yùn)費(fèi)用，公司主要采用 FOB 方式，目前隨著船只增加、海運(yùn)供應(yīng)能力增強(qiáng)，運(yùn)費(fèi)下降是必然的趨勢。公司出口業(yè)務(wù)占 30%以上，而人民幣貶值對公司出口業(yè)務(wù)有一定的利好。

　　Q:嬰兒紙尿褲產(chǎn)品是否會(huì)調(diào)整產(chǎn)品定位做中低端產(chǎn)品？

　　A：公司的嬰兒紙尿褲產(chǎn)品主要定位做高端和超高端產(chǎn)品，而目前國內(nèi)市場嬰兒紙尿褲中端產(chǎn)品市場份額在擴(kuò)大，公司將會(huì)根據(jù)消費(fèi)市場變化，對產(chǎn)品定位做一定調(diào)整，發(fā)展中端產(chǎn)品市場。

　　Q：寵物衛(wèi)生用品虧損的原因是什么？

　　A：寵物衛(wèi)生用品目前屬于盈虧平衡狀態(tài)，主要原因是原材料價(jià)格上漲，成本壓力增大，公司與客戶已就產(chǎn)品提價(jià)達(dá)成一致意見，利潤率情況將會(huì)得以扭轉(zhuǎn)。